影视投资热钱退潮，银行「入局」
文 │ 晚舟
2019年的影视市场依然是充满可能性的一年。行业加速建立规范秩序，热钱退出加剧行业格局洗牌。一方面，更多高品质的影视剧如《破冰行动》《知否知否应是绿肥红瘦》《我只喜欢你》《少年派》《长安十二时辰》《大宋少年志》等向市场证明了内容至上的黄金定律。
另一方面，搅动市场的跨界玩家们也迎来了一波洗牌。从“煤老板”到“卖五金”，捞一票就走的短线投机者被筛选出局，立足内容的长线投资者靠着专业标准，开始脱颖而出。
行业发展进入拐点时刻，市场版图仍在不断扩张，付费用户规模迅速扩大，头部平台内容付费成营收主力。融资方面，数据显示截至2019年2月底，2018年-2019年国内文娱传媒产业共发生582起融资事件，融资总额达1100亿元。
融资金额方面，媒体行业以近365亿元的融资总额稳坐第一，而影视行业则以近350亿元的融资总额暂居第二，视频行业紧随其后。
与此同时，文创产业正值风口期，亟待转型的金融业开始积极寻求新的业务增长点，对于文娱市场的关注正在增多。
据《中国电影投融资调研报告（2019）》显示，金融机构涉足影视文娱板块的意愿大幅提升， 77.8％的金融投资机构有涉足电影信贷或相关业务的计划， 60％以上的金融机构设置了影视文创等特色部门，55.6％的金融机构已出台各种电影融资业务优先或特色支持信贷政策。
这一番景象也同样延续到了影视剧市场。骨朵发现，今年上半年的四部热剧《长安十二时辰》《陈情令》《少年派》《破冰行动》背后有着同一家金融机构的姓名——杭州银行。追溯到更早，成立于2013年的杭州银行文创支行在影视圈的成绩是出乎意料的精彩，诸如《人民的名义》《那年花开月正圆》《鸡毛飞上天》《爱国者》《你和我的倾城时光》《将夜》等爆款作品背后都有其投资的身影。
作为影视市场内为数不多更关注于网生内容的银行，杭州银行有着一套独属自身逻辑的投资方式与项目推进机制，在某种意义上也是一种新的尝试。要知道尽管专业的金融资本入局影视业早已不是新鲜事，但对于未来现金流可控性较差、不确定性因素较多的影视项目而言，银行业始终持有谨慎的态度。
不过相对于传统企业的毛利率，只要能够保证发行，影视的毛利率仍有不小的市场空间。对于银行的信贷投放来讲，仍是一个持续的利润增长点。此前版权剧由于发行不稳定，风险较高的同时收益较高，毛利率多在50%以上。而制作公司目前多选择与平台合作自制剧，风险降低的同时，毛利率也下降至30%。
而对于影视企业而言，相较于其他资本，向银行寻求贷款无疑是一笔划算买卖。既是因为银行的资金成本相对比较低，又可以增加自己公司在联合投资中的获利份额，对于优质影视内容项目确是锦上添花。鉴于杭州银行文创金融的耀眼成绩，银行入局对于行业重建产业逻辑链，或能成为一道辅助力量。
网生内容成银行投资新重点
早期的杭州银行对行业接触并不多，更多的是做影视公司的相关业务，“华策的上市募集资金就是归集到杭州银行。”直到2013年文创支行成立，宣布将影视作为重点的经营方向，杭州银行才开始走进行业内部，与大量的影视公司接触，开拓人脉并逐渐开辟出自己的业务板块。
对行业内部极高的渗透率与覆盖是杭州银行在行业积累的反映，被誉为“今夏国剧标杆”的《长安十二时辰》便是很好的一例。杭州银行曾授信合作过东阳留白的《端脑》，之后便进行滚动合作，持续进行多个项目合作。
据介绍，东阳留白作为这个项目的主控方之一，是杭州银行贷款的主体。IP方是微影时代的内容团队，也是杭州银行的合作客户。而导演曹盾的徐州仨仁影视有限公司作为出品方也是杭州银行的授信客户。最后加上平台——阿里影业也拿到了杭州银行的授信。
因此杭州对于该项目的渗透度与覆盖度较高，基本每一个环节的参与方都是贷款客户。“虽然所有的参与方不能以投资的名义来问银行借款，都是由主控方来贷款，但项目里的每一方都是我们的授信客户。”科技文创金融事业部投融创新部主管姜哲介绍道。
事实上杭州银行算是入局文创领域较早的一批金融机构，除了自身的业务开拓需求以外，杭州市的文创行业发展也为其提供了土壤。杭州银行的文创金融领域一共细分成影视、动漫、教育、文艺演出等八大子行业，文创支行再针对每一个子行业设立专门团队负责，在影视行业则更多关注在网生内容领域。
杭州银行科技文创审批中心审批人韩湘华告诉骨朵，“现在我们会相对支持网络内容定制，这块也会是我们重点的投向。”一部分原因在于外部环境的改变，相较于早期接触项目时发行方向与落地的不确定性，现在许多影视项目在初期就已经与卫视以及平台签订了合约。发行端得到基本保障，能够有效规避风险，这也是杭州银行转向网生内容的原因之一。
“较之从前，能否播出目前就成为我们评判这个项目是不是能够成为一个好项目的依据。因为原来我们做项目，只是看目前这个盘子是什么样的情况，整个投资、主创又是什么样的情况。现在基本上我们就看这个项目大概是会在哪发行，卫视是哪里，新媒体是哪里。”
有了发行保障，能够最大程度地减少回款的不确定性，对于影视企业的信贷模式来讲，也能建立起长期信任。
规避风险：项目贷款的闭环运行
自从2004年华谊兄弟拍摄《夜宴》时从深圳发展银行获得5000万元担保贷款开始，银行投资影视的方式仍以贷款为主。而在投资影视行业上，银行更多关注在风险管控上。因此在电视剧领域，杭州银行目前还是坚持以项目贷款为主，只有某些大企业可能也会存在流贷的形式。
以项目贷款的方式介入影视项目，最根本的逻辑在于规避风险。相较于综合授信、或是流动资金贷款模式，以项目贷款模式来做，能够做到期限和用途匹配，专款专用，对银企双方都是最优解。
项目贷款中最主要的环节在于对项目的选择，杭州银行的考量维度有四项：第一看是否有预购方。“当然这个不是必要条件，但会有一个重点考虑。”第二是对于主创团队的质量评估。第三是看项目整体资金的盘子，即自有资金的到位情况。
杭州银行的要求是“整个资金盘子要实，比如说需要1个亿，包括银行贷款，加上它自有资金，或者包括其他投资方现在只有八千万，这种项目相对来说银行会觉得它是有风险。”因此整个资金的盘子要码齐，保证按照预算这个项目能够拍完，这是杭州银行对于项目资金的考量维度。
第四是项目制的合作方式，在与大多数影视公司合作时，主要以项目制为主。项目贷款只能用于该项目，项目的发行回款也必须返给杭州银行。这样在资金上形成一个闭环，相对来说风险会小一些。
同样，在主演确认、资金盘子码齐的前提下，杭州银行对于项目的介入阶段则更为灵活，前后中期的情况都出现过。有在后期制作阶段介入的，比如《那年花开月正圆》项目介入时的资金是用于支付演员的片酬。而对于前期好的项目，比如大导演或者名编剧加持的作品，经过评估认定整体上市场认可度比较高的，也会在前期介入。
而为了更好的进行风险管控，前期尽调要保证全面：除了上文提到的码齐资金盘、明确所有资金来源、确定主创团队之外，对于实际经营者的经营情况和资金实力也会进行公司尽职调查。“比如说营业执照、财务报表，基本的材料肯定要收集，还有公司的实控人个人的资产实力，我们也会进行了解。”
从前端的尽调、营销，再到项目选择以及后续管理，杭州银行形成了一个风控闭环，并用专业的手段进行项目节点追踪。“什么时候开机，现在到什么进度了，什么时候杀青，已经付了多少钱了，什么时候做后期制作，什么时候拿放映许可证，什么时候交母带，每个节点我们后续都会跟踪做到位。对发行情况的跟踪，对于最后上映情况的跟踪，所有资金的回笼，账户的管理等等，这些专业业务才是银行应该做的事情，并不只是简单的选择项目然后进行放贷。”
盈利逻辑立足渠道，项目集中头部领域
专营机构是杭州银行文创金融区别于其余银行的特点。在专业的队伍和机构的加持，诸如阿里影业、爱奇艺、优酷、留白、耀客等合作伙伴则会聚拢。杭州银行公司金融部总经理助理毛靖告诉骨朵，“相当于一个渠道的中间方，这些机构的资源就会进来。而这些机构的资源包括他的存款、客户、项目以及基金，比如微影资本身就是做影视或者文化相关的投资，它基金的合作就会优先选择我们。”
相较于项目本身产生的贷款收益，杭州银行的盈利逻辑在于项目所产生的渠道生态。 “银行赚钱不只是靠贷款，银行更重要是靠存款赚钱。存款是立行之本，而存款背后就是渠道。我们的商业逻辑决定了我们不会太在意单个项目的收益。”
这一逻辑类似于互联网的平台思维，依靠专营吸引影视公司合作，驱使影视公司后续将资源持续投入银行。
影视的品牌宣传效应对于杭州银行本身也是一大吸引点。整体品牌上升，后期也能反馈给渠道。“这是一环扣一环的，首先第一步是一个专营机构只做这件事情，这样它才能形成品牌；然后通过各种各样的事情来加强这个品牌的影响力，其中影视就是一个重要板块。”毛靖解释道。
这并不是一个初期就见成效的事情，杭州银行走了十年，才形成这样的商业逻辑。而在内容审查机制越发细分之后，杭州银行在内容把控上则是遵循“不忘初心，以人民为中心的文化需求”的原则。
面对目前的内容市场，毫无疑问的是，接下来的时期内杭州银行对于内容会适度收紧，“不会像以前什么项目我们都觉得可以试试看，我们在项目的选择上会更谨慎一些。”不再铺量化支持质量普通的项目，把资源更多集中在头部项目上。同时在2B切往2C的发展态势中，项目结尾款受到影响，题材红线更为清晰，优质的、符合主流文化的题材将是杭州银行的重点支持。“比如我们依然会支持像科幻、现实主义这类的热门题材。”
通过发行端规避掉一定风险之后，杭州银行在内容层面上题材要求也会更加偏重现在国家政策导向的题材。并且会对一些类型剧进行针对性的投入。
“我们会重点支持现在的献礼剧。在前段时间刚刚公布86部的献礼剧名单中，我们也有参与《在远方》这部剧的投资。”
每年出现的爆款电影、电视剧，证明着这个市场的需求永远存在。目前收紧的态势也是新的机遇点，冷静下来的行业在项目的资金上也面临着缺口。对于某些头部公司而言，由于现金平台的账期较之以前会更久，对于这些存在一定资金压力的优质团队，杭州银行始终持有支持的态度。